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====== 资产 ======
凡是能够带来收入的都是资产。资本 = 资产的市值 = 资产的价格

===== 资产定价 =====
收入流的现值之和等于资本。

**均衡状态**下，资产定价为<m 18>P = R / i </m>
//P// 资产价格，//R// 是固定红利(收入)，//i// 是**预期**市场利率

[[micro:interest|利率]]、贴现率、增长率本质一样的。假设为i


<m 18>C = R1 / (1+i) + R2 / (1+i)^2 + cdots + Rn / (1+i)^n</m> <br />

<m>C</m>是投入成本，每年收入<m>Ri (1<=i<=n)</m>


<m 18>PV = FV / (1+i) + FV / (1+i)^2 + cdots + FV / (1+i)^t</m><br />

<m>PV</m>是资产现值（未来收益现值和），FV是未来每年固定收入

===== 预期决定资本 =====
  * 资产价格有先行变动的特征。
  * 没有被市场预期到的信息才影响股价，已经被预期到的则早已融入股价中了。

===== 资产价格波动 =====
  * 人们希望资产带来收入，非满足消费需求。这样，人们对于资产的需求就没有上限。
  * 每个人的预期不同，导致对资产定价不一，造成交易机会，同时预期的变化导致资产价格的剧烈变动。
  * 风险高的资产，其价格波动大。
  * 通胀对资产价格的影响大。

===== 套利 =====
在“理想”的没有交易费用（包括没有风险）的环境中，不同项目的收益率应该相同。

其原因就是套利。因此，如果一项资产是流动的，那么在长期均
衡中，该资产在哪里都将获得一样的收益。这就叫作无差异原理。当遇到不利的情况，流动性高的资产会逃离，损失主要由流动性差
的资产承担。